景顺:中国股市任何重大下跌都是买入良机
发布时间:2020-07-31 08:01:23  
线索Clues | 理性投资    景顺(Invesco)亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭日前指出,关键数据表明中国正以2019年底 的水平全速或接近全速运转,“我们将中国股市 的任何重大下跌都看作是 买入 的良机”。  以下为观点摘录:  中国已走出疫情,大步迈向“V”型复苏之路,而美国仍在诸多不利因素中探寻复苏道路  中国不断改善 的基本面为稳健 的“V”型经济复苏提供支持  受益于强劲 的经济复苏和具吸引力 的估值,下半年时间A股将维持出色表现  在美国,复苏“萌芽”已见,但第二波新型冠状病毒疫情可能对经济造成影响——股市估值无法准确折让带来一定风险  美联储很有可能在2022年之前仍会将利率维持在接近零 的水平  新兴市场股票预期将跑赢发达市场股票和固定收益  过去6个月,新型冠状病毒为全球带来不确定性,经济活动受限导致需求空前下降。景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭相信,由于中国已成功控制新型冠状病毒疫情,中国将继续实现强劲 的经济反弹,而美国 的复苏之路则要面临较多挑战。  通过深入研究世界前两大经济体中国和美国市场,赵耀庭先生在近期召开 的媒体网络研讨会上指出,中国第二季度实现强劲 的GDP增长,基本面日益好转,从而支撑A股市场走势。然而,由于面临诸多不利因素,加上近来新型冠状病毒感染率不断上升,美国尚未迎来重大复苏。为此,美联储在可见 的未来将保持基准利率接近于0%,维持宽松 的货币政策及充足 的流动性,来为疲弱 的经济提供支持,并提振资本市场情绪。  中国:基本面改善支持稳健 的“V”型复苏  中国经济基本面显著改善,有望成为全球为数不多 的,可在今年实现稳健 的“V”型经济复苏和正面GDP增长 的国家之一。每日数据指标,例如房地产销量、煤炭使用量及交通拥堵情况,以及各行各业 的一系列其他关键数据,都表明这一世界第二大经济体正以2019年底 的水平全速或接近全速运转。这些趋势都表明,2020年企业应可实现正面盈利,经济也在稳步迈向强劲 的反弹。  赵耀庭先生补充道,中国经济在很多方面都已基本恢复至正常水平,尽管私人投资和消费仍相对疲弱。不过,随后可能有进一步 的改善,因为随着疫情引发 的不确定性逐渐减退,消费者和企业对消费和投资 的信心也会随之增长。中国经济从新型冠状病毒疫情当中反弹 的一个重要考量因素是 ,第二季度GDP按年同比增长达3.2%,较2020年第一季度-6.8% 的低位强势反弹。  中国股市持续上涨  中国是 第一个在新型冠状病毒爆发后解除经济封锁 的重要经济体,因此推动A股市场成为年初以来全球表现最佳 的股市之一。针对近期出现 的新一波新冠肺炎疫情,中国迅速而有效 的回应更是 增加了市场对中国 的信心,相信政府既能迅速控制新 的冠状病毒疫情,同时又不会对经济造成任何重大影响。  赵耀庭先生评论道,中国 的经济复苏和疫情防控情况远远领先于其他地区,而在岸股市(沪深300指数)市盈率仍较标准普尔500指数折让约40%,是 自2014年4月以来 的最大估值差。与自身历史水平相比,中国股票看似有些昂贵,市盈率约为14倍,而5年期平均值为12.1倍。虽说如此,但如果我们根据疫情进行调整,从24个月 的盈利情况来看,估值就更加合理,目前为11.9倍,5年期平均水平为11.0倍。  投资者要注意 的另一风险是 国际关系引发 的地缘政治风险。赵耀庭先生强调,无论是 从经济影响还是 后续对企业盈利 的影响来看,地缘政治风险都难以估量。但这些风险都会令投资者情绪受压,并提升总体风险溢价,从而导致市场参与人士在面对重大消息时作出本能 的反应,进而造成更为剧烈 的市场波动。“我们将中国股市 的任何重大下跌都看作是 买入 的良机——中国将迎来十分强劲 的经济复苏,而且一旦地缘政治事件尘埃落定,市场情绪将继续为中国股市带来支持。”  美国:股市与经济基本面严重脱钩  美国方面,部分复苏“萌芽”已见,其中包括就业市场好转和汽车销量上升。下半年,这些早期经济复苏迹象可能会继续增加,尽管过程可能较慢。然而,其它一些经济领域仍十分疲弱,包括服务业和公共行业。而且,近期感染率增加可能会为美国经济带来进一步阻碍。  赵耀庭先生强调道:“我着实为美国第二波新型冠状病毒疫情及其带来 的负面经济影响感到担忧——股市并未准确折让,这是 一个巨大 的风险。”美国股市 的出色表现似乎与不断恶化 的经济基本面存在严重脱钩。此外,失业率仍居历史高位,而且预期将在很长 的一段时间内停留在这一水平。而且,许多财政刺激计划很快将会结束,这可能掀起一波中小企业倒闭 的浪潮。”  美国联邦公开市场委员会(FOMC)于7月29日结束了为期两天 的会议。赵耀庭先生评论道:“ 美国联邦公开市场委员会将其隔夜基准贷款利率保持在零水平符合市场预期。 我预计美联储(Fed)很有可能在2022年之前仍会将利率维持在接近零 的水平。另一方面,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在声明中提到美国经济不稳定 的反弹,这点更加令人担忧,市场参与者应对此持续密切关注当中 的发展。”  赵耀庭先生总结道:“我认为,投资者最终还是 会重新聚焦于‘基本因素’——经济基本面和公司盈利。在我看来,很明确 的一点是 ,哪里基本面好转,投资者就该将资金投到哪里。世界其他地区经济重新开放也将推动股票风险上升,而且从分析来看,部分股票估值似乎过于昂贵。由于美国利率保持低企,预期美元将维持疲弱,相比于发达市场股票和固定收益,我更看好亚洲新兴市场股票。北亚和东南亚国家大部分已解除新冠肺炎封锁限制,经济增长开始逐步恢复。未来几年,许多亚洲经济体也将受到5G(刚刚启动)引领 的电子产品行业周期升级 的推动。”  (线索Clues / 李涛)  澳门娱乐美高梅_官网

下一篇:银保监会台州监管分局公布2张罚单 阳光财险被罚19万元|阳光财险 上一篇:中国电商半年报:全国人民网上"剁手"超5万亿 观看直播超500亿人次|高峰